Với việc chia nhỏ trái khoán doanh nghiệp từ các lô lớn, dù vốn đầu tư ban đầu chỉ 200 triệu đồng, nhà đầu tư có thể trở thành "chủ nợ" của Masan hay Vingroup. lâu nay nay, khi nhắc đến việc đầu tư, phần lớn các nhà đầu tư cá nhân tại Việt Nam sẽ chỉ nghĩ đến vàng, ngoại tệ, bất động sản và cổ phiếu. Trong khi đó, một kênh đầu tư quyến rũ không kém phần và vẫn được đánh giá ít rủi ro hơn các kênh trên nhưng chưa được quan hoài rộng rãi, đó là trái phiếu doanh nghiệp. 200 triệu đồng để trở nên chủ nợ của Masan hay Vingroup trái phiếu là một kênh huy động vốn ngày càng phổ biến của các doanh nghiệp Việt Nam. Với các nhà đầu tư, đây là một kênh đầu tư quyến rũ vì trái khoán doanh nghiệp (TPDN) có lãi suất cao hơn gửi hà tiện và là lợi tức thực nhận. Nếu so với cổ phiếu thì lợi tức của trái phiếu được trả định kỳ, ổn định hơn và không phụ thuộc vào kết quả kinh dinh của doanh nghiệp như cổ tức. Đầu tư vào trái khoán an toàn hơn, ít chịu rủi ro của thị trường nên khả năng bảo toàn vốn tốt hơn. quyến rũ là thế nhưng từ trước đến nay, TPDN gần như chỉ dành riêng cho các tổ chức tài chính (TCTC) – đặc biệt là nhà băng – do số lượng có hạn, giao du chỉ theo lô lớn với giá trị hàng trăm tỷ đồng. Các TCTC thường có hàng ngũ phân tích chuyên nghiệp để giám định và lựa chọn những TPDN tốt nhất. Các NĐT cá nhân hầu như thường thể tiếp cận kênh đầu tư này do những khó khăn về thông tin doanh nghiệp và vốn đầu tư. Nhưng nếu lượng trái khoán lô lớn được chia nhỏ ra và bán cho các NĐT cá nhân chủ nghĩa thì sao? Đó chính là cách thức mà công ty chứng khoán Techcombank (TCBS) đã làm để NĐT cá nhân có thể tiếp cận được trái khoán của các DN như Masan hay Vingroup. Với việc chia nhỏ TPDN từ các lô lớn, với vốn đầu tư ban sơ chỉ 200 triệu đồng, NĐT có thể hưởng lợi tức lên đến 9,5%/năm. Không đủ hàng để bán Có thể thấy, tiềm năng của sản phẩm trái phiếu DN cho khách hàng cá nhân là rất lớn. Một mặt, các doanh nghiệp Việt Nam càng ngày càng quan hoài đến hình thức huy động vốn phê duyệt phát hành trái khoán. Còn các nhà đầu tư (cả tổ chức và cá nhân) có thêm một chọn lựa tốt để đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình. Theo san sẻ của TCBS, những trái khoán này có lượng cầu rất lớn với khách hàng cá nhân chủ nghĩa, họ thường phải đăng ký trước để được mua vì nhiều khi công ty chứng khoán không đủ lượng hàng để bán. thực tiễn, bản thân những thương hiệu như Masan hay Vingroup đã tạo nên độ đắt hàng cho trái khoán. Bên cạnh đó, các trái phiếu này được niêm yết để nâng cao tính thanh khoản khi khách hàng có nhu cầu cần tiền mặt và muốn bán lại trái khoán. Nếu nhu cầu tiền mặt chỉ là ngắn hạn, khách hàng có thể đem nạm thi truong chung khoan la gi trái phiếu để vay tiền tại các chi nhánh của Techcombank trên toàn quốc (giống như vay cầm cố sổ tằn tiện khá phổ biến gần đây). Một ưu điểm của trái phiếu DN dành cho khách hàng cá nhân, đó là khi đầu tư giao du trái phiếu, nhà đầu tư chỉ phải trả 0,1% thuế bán lại và không bị thuế trên lợi nhuận, giống như giao tiếp cổ phiếu trên sàn chứng khoán và thấp hơn nhiều so với thuế bán Bất động sản. Phần thu nhập định kỳ từ trái tức chỉ phải trả 5% thuế thu nhập, tức thị thấp hơn nhiều so với mức thuế mà NĐT sẽ phải đóng nếu là nguồn thu nhập kinh tế tài chính từ việc cho thuê nhà, căn hộ hoặc officetel. Kênh đầu tư đang bị “thờ ơ” Là một kênh đầu tư đích thực quyến rũ nhưng đối với phần lớn nhà đầu tư cá nhân chủ nghĩa, đó còn là sản phẩm xa lạ. Không những thế, hầu như các tổ chức tài chính trung gian như công ty chứng khoán cũng không cung cấp. TCBS gần như đang một mình một chợ trong việc “xé lẻ” các lô trái phiếu doanh nghiệp để bán cho NĐT cá nhân chủ nghĩa. Trong 6 tháng đầu năm 2016, TCBS ghi nhận doanh thu đạt 433,7 tỷ đồng - tăng 166% so với cùng kỳ năm 2015. Lý do là CTCK này đã tư vấn phát hành trái khoán với tổng giá trị lên đến 13.000 tỷ đồng cho các tổ chức lớn như Masan và chứng khoán Vingroup, phân phối ròng hơn 2.000 tỷ đồng sản phẩm TCBond cho NĐT cá nhân chủ nghĩa. Lãnh đạo của TCBS cho hay, dù việc khai triển kênh đầu tư này đang thuận lợi nhưng thách thức cũng không nhỏ. Việc khách hàng cá nhân vẫn còn xa lạ với sản phẩm TPDN là vấn đề đầu tiên. Thứ hai, thị trường thứ cấp cho TPDN chưa phát triển như thị trường cổ phiếu. Thậm chí với trái khoán đã niêm yết, hiện giờ thị trường thiếu cả kênh khớp lệnh trực tiếp và mới chỉ có khớp lệnh thỏa thuận. Tuy nhiên, theo nhìn nhận của TCBS thì các khách hàng cá nhân chủ nghĩa sẽ là động lực lớn để phát triển thị trường tài chính hiện tại và ngày mai. Chính thành thử, thị trường tài chính sẽ trao cho họ nhịp bình đẳng với doanh nghiệp, tổ chức trong việc tiếp cận và dự các kênh đầu tư khác nhau.
